Juvyns (foto) zegt dit in een toelichting op de kwartaalupdate van JPM's 'guide to the markets'.
Positief verrast
De kracht van de Europese economie heeft JPM de afgelopen maanden positief verrast, met een sterke stijging van de activiteit in Duitsland, evenals tekenen van verbetering in Frankrijk en Italië.
De Europese Centrale Bank (ECB) wachtte volgens het Amerikaanse fondshuis te lang met het starten van een grootschalig programma voor het opkopen van staatsobligaties. 'Maar als er een goed moment was om pas laat op het feestje van de kwantitatieve verruiming (QE) te verschijnen, dan lijkt de ECB dat goed te hebben gekozen.'
Daarbij is de groei van de kredietverlening in de eurozone sinds het begin van het jaar positief en werkt de daling van de olieprijs door naar de Europese consumenten. Dit was al lang voor de formele start van QE aan de gang, wijst JPM.
Rijkelijk beloond
Beleggers die hun beleggingen in de eurozone uitbreidden, zijn rijkelijk beloond, althans gemeten in euro's. Alle grote beursindices in de eurozone zorgden, gemeten in lokale valuta, voor dubbelcijferige groei in het eerste kwartaal van 2015.
Deze outperformance valt echter dramatisch lager uit als de rendementen worden vertaald naar dollars of ponden. Zowel de daling van de euro als de opkomst van negatieve rentes in veel obligatiemarkten binnen de eurozone, herinneren eraan dat Europa nog steeds een lange weg te gaan heeft naar een normale situatie, aldus JPM.
Steeds selectiever
Juvyns: 'Een jaar geleden waren er vrijwel geen staatsobligaties van eurolanden met een negatief rendement. Nu is dat opgelopen tot vijfentwintig procent van de markt. De eurozone bevindt zich daarmee nu in het hart van de wereldwijde zoektocht naar rendement.'
Europese high yield-bedrijfsobligaties en Europese aandelen met relatief hoge dividenden zullen het waarschijnlijk goed doen in deze omgeving, verwacht hij. De aanleiding hiervoor is dat Europese spaarders en financiële instellingen naar alternatieven zoeken voor vastrentende basisproducten.
Tevens merkt hij op dat de marktwaarderingen nu hoger zijn dan aan het begin van het jaar en beleggers in Europese aandelen steeds selectiever zullen moeten worden.
Wil de Europese regio beter blijven presteren dan andere markten, dan zullen beleggers bewijs moeten zien dat de groei sterk voortzet en dat de bedrijfswinsten daadwerkelijk aan het opleven zijn, aldus JPM.