Dit geldt natuurlijk net zo goed voor professionals in de markt. Daarom is het zo belangrijk dat ook bij professionele beleggingsproducten duidelijk is volgens welke regels er belegd wordt.
Waarom is het uitschakelen van emotie eigenlijk zo belangrijk? Dat heeft te maken met een aantal menselijke eigenschappen.
Wij zijn vatbaar voor hebzucht en angst, zijn ongeduldig en soms overmoedig. We laten ons soms meeslepen door bepaalde gebeurtenissen terwijl (achteraf gezien) het beter was geweest even te wachten of bij ons eerste idee te blijven. Dit zijn echte valkuilen voor een succesvolle langetermijnbelegging.
Actief versus passief
In de discussie tussen actief en passief beleggen, komt deze tegenstelling steeds duidelijker naar voren. En ik vind dat belangrijk, omdat het een van de grootste tegenstellingen is tussen deze twee beleggingsvarianten.
De passieve beleggingsvariant ontwikkelt zich in snel tempo. De nieuwe generatie ETFs zijn veelal niet langer gebaseerd op het principe van weging volgens de marktkapitalisatie (waarbij de winnaars uit het verleden vaak overwogen zijn) maar worden opgezet volgens andere principes.
Deze principes bestaan bijvoorbeeld uit het volgen van low-volatility-aandelen of kunnen gebaseerd zijn op de RAFI-methode (fundamentele gronden ontwikkeld door Ron Arnott, waarbij meer gekeken wordt naar omzet en winst).
Ook gelijkgewogen indices, waarbij alle geselecteerde aandelen eenzelfde weging hebben, zien we steeds meer. Daar komt af en toe ook kritiek op, maar zolang er volgens duidelijke indexregels wordt gewerkt, en die indexregels openbaar zijn, is er volgens mij niets mis mee.
Groot voorstander rule-based
Zoals u wellicht weet, ben ik een groot voorstander van het vooraf vastleggen van regels en principes op basis waarvan belegd wordt. Het grote voordeel hiervan is dat - net als een particuliere belegger kan overkomen - een fondsmanager niet in een emotionele valkuil loopt wanneer er onverwachtse koersbewegingen plaatsvinden.
De belegger weet dan vooraf waarin belegd wordt en wordt niet verrast door plotselinge acties of reacties van de fondsmanagers.
Dit is een belangrijk punt: wanneer vooraf duidelijk is hoe op bepaalde situaties gereageerd gaat worden, schept dat veel duidelijkheid voor de eindbelegger. De voorspellende waarde van het rendement neemt daardoor enorm toe.
Ook gewoon mensen
Voor een belegger is het moeilijk om goed inzicht te krijgen in wat er binnen een actief beheerd fonds allemaal gebeurt. De resultaten achteraf laten ons zien dat fondsmanagers ook maar gewoon mensen zijn.
Uit een onderzoek van Bank of America bleek dat het afgelopen jaar de actief beheerde Amerikaanse aandelenfondsen wederom achterbleven bij de benchmark: slechts 18 procent van de actieven versloeg het rendement van die benchmark.
Het verdient daarom ten zeerste de aanbeveling dat net als een particuliere belegger zou moeten doen, ook beleggingsfondsen en ETFs beleggen volgens vooraf opgestelde regels.
Martijn Rozemuller is managing director en oprichter van Think ETF’s.