Die verwachting spreekt Asoka Wöhrmann, chief investment officer van Deutsche Asset & Wealth Management uit in zijn vooruitblik voor het komend jaar.
Volgens hem blijven markten gedomineerd worden door het beleid van centrale banken. De ECB en de Japanse centrale bank gaan naar verwachting nog expansiever te werk, terwijl de Fed in de VS en de Bank of England dergelijk expansief beleid juist gaan beëindigen.
Slim kiezen
Doordat deze verschillen in monetair beleid en economische ontwikkeling tussen de regio’s toenemen ontstaan er beleggingsmogelijkheden, maar beleggers zullen die heel zorgvuldig moeten kiezen. 'In de context van regionalisering en divergentie moeten beleggers volgend jaar dus slim gaan kiezen', zegt Wöhrmann.
Bij Deutsche AWM spreken ze van een slakkengangcyclus: alles ontwikkelt zich trager dan normaal. Door de lage rente worden beleggers gedwongen meer risico te nemen. Maar Wöhrmann raadt aan dat wel gedisciplineerd te doen. In 2015 blijven aandelenmarkten hét segment om in te beleggen”, aldus Wöhrmann. Hij waarschuwt ervoor dat markten bevattelijk blijven voor geopolitieke crises.
Voor wat de economische groei beterft verwacht hij dat de VS de motor van de mondiale groei zal zijn, met een bbp-groei van 3,2 procent. Voor de eurozone voorziet Deutsche AWM 1,2 procent groei. Deflatie verwacht hij in de eurozone niet. 'Europa is niet het nieuwe Japan.'
Dollar
De Amerikaanse dollar zal volgend jaar waarschijnlijk sterk stijgen, vooral ten opzichte van de euro. Op middellange termijn zal de euro-dollarkoers dalen tot rond 1,17, net als bij de introductie in 1999, toen de Europese economie er aanzienlijk beter voor stond dan nu. Pariteit (een euro-dollarkoers van 1:1) kan niet worden uitgesloten.
Wöhrmann: 'De dollar maakt een comeback. De munt zal ervan profiteren dat de VS voorop loopt in termen van groei en verwachte rendementen.' Sommige valuta’s uit opkomende markten bieden mogelijk ook interessante beleggingskansen, maar het is van groot belang om daar selectief in te blijven.
Op de internationale obligatiemarkten wordt een geleidelijke normalisering van rendementen verwacht. Een verkoopgolf voorziet men niet. Deutsche AWM denkt dat Amerikaanse, Duitse, Britse en Japanse staatsobligaties weinig rendementspotentieel bieden.
Daarvoor moeten beleggers volgens Deutsche AWM bij obligaties zijn uit de Europese periferie, met name Italië en Spanje. Sommige looptijden bieden aantrekkelijke risico-rendementsratio’s.