Dat is de uitkomst van een debat dat is gehouden onder de chief investment officers van de Amerikaanse asset manager Legg Mason en bij haar aangesloten dochterbedrijven. Thema van deze bijeenkomst was de vraag waar belegd moet worden in een omgeving van stijgende rente.
De beleggingsstrategen zijn het erover eens dat in een door monetaire autoriteiten, politici en beleidsmakers beheerste wereld de meeste groei te verwachten is van zogenoemde 'unconstrained' obligatiestrategieën. Hierbij wordt veelal wereldwijd belegd, zodat kan worden ingespeeld op een grote variëteit aan landen, valuta, looptijd en asset classes.
De CIO's noemden een aantal obligatiecategorieën die succesvol zijn, zoals dertigjarige Amerikaanse Treasuries. Andere beleggingsstrategen staken daarentegen de loftrompet over meer agressieve beleggingen, zoals Mexicaans staatspapier.
Isaac Souede, CIO van het dochterbedrijf Permal, stelde dat de sterke Amerikaanse dollar een deflatoir effect heeft op de Amerikaanse economie. Hij verwacht wel een renteverhoging, maar in een gematigd tempo. Hij vraagt zich wel af of de stijging van de productiviteit gelijke tred zal houden met verwachte loonstijgingen.
Scott Glasser, beleggingsstrateeeg van ClearBridge Investments die zich richt op alpha strategieën, inkomensoplossingen en lage volatiliteitsaandelen, zegt dat in deze markt moeilijk aantrekkelijke aandelen te vinden zijn. Hij is vooral positief over technologie, gezondheidszorg en energie. 'Kwaliteit' moet volgens hem de belangrijkste graadmeter zijn.
Vanwege de relatief hoge waarderingen en de onzekere renteontwikkelingen, bepleiten de beleggingsstrategen van Legg Mason een zo ver mogelijk doorgevoerde diversificatie.