Tot dusverre was er geen twijfel over de doelstellingen van de Federal Reserve, aldus strateeg Richard Clarida (foto) van Pimco in New York. 'Werkloosheid was te hoog en inflatie te laag.' Maar aan deze situatie kan binnenkort een eind komen.
Beleidsdoel in zicht
In een opiniestuk op de Pimco-website legt hij uit dat de Amerikaanse inflatie kan uitstijgen boven het beleidsdoel van 2 procent, mede doordat de werkloosheid zakt en de reële lonen stijgen.
Aan de hand van grafieken toont de strateeg dat de loonsom als percentage van het nationaal inkomen sterk is gedaald in de periode 2009-2010. Eind 2013 was dit zelfs op het laagste niveau in meer dan 60 jaar.
Of dit percentage weer opveert en wanneer dan, hangt af van drie factoren: de groei van de productiviteit, pricing power en de beleidsrente die de Fed hanteert.
Doelstelling geen plafond
Zelfs met een bescheiden toename van de inflatie zou de situatie kunnen ontstaan waarin reële loongroei en dalende werkloosheid samenvalt met een stijging van de inflatie boven de doelstelling van 2 procent, aldus Clarida.
De strateeg wijst erop dat Fed-officials hebben benadrukt dat die 2 procent een doelstelling is en geen plafond. Maar hij dringt er bij hen op aan om duidelijkheid te verschaffen over hoe ze omgaan met een situatie waarbij de geldontwaarding de 2 procent overstijgt.