Beleggers zeggen in een enquête van zakenbank Morgan Stanley te verwachten dat er voor tussen de 20 miljard en 60 miljard euro wordt geëmitteerd.
Het preventief versterken van de kapitaalbuffers zou betekenen dat Europese banken het voorbeeld volgen van Amerikaanse collega’s, die al bij een stresstest in 2009 hun buffers versterkten met uitgifte van aandelen. Meerdere economen hebben erop gewezen dat versterking van de banken bijdraagt aan herstel van de economie van de regio.
Kapitaalversterking
Het is niet zo dat banken tot nu toe niets hebben gedaan. Morgan Stanley heeft geturfd dat vanaf het najaar, toen er meer duidelijkheid kwam over de stresstest, tot begin april de banken in Europa hun kapitaal met 30 miljard euro hebben versterkt, waarbij voor 21 miljard euro aan nieuwe aandelen is uitgegeven. Verder zijn dochters of beleggingen verkocht. Zo heeft Rabobank voor 1,9 miljard euro de vermogensbeheerdochter Robeco verkocht, een cijfer dat in de opsomming van de zakenbank overigens ontbreekt.
De Europese Centrale Bank heeft berekend, met iets andere definities, dat het om 34 miljard euro aan kapitaalversterking gaat sinds afgelopen zomer. De ECB stelt zelfs dat banken sinds 2007 hun kapitaal met maar liefst 257 miljard euro hebben versterkt, maar die reusachtige som is inclusief staatssteun en inclusief emissies voor grote overnames in het jaar 2007, zoals gedaan door Fortis om ABN Amro te kunnen kopen.
Veel onduidelijk
Hoewel de ECB en de Europese Bankenautoriteit onlangs meer details hebben vrijgegeven over de balanscontrole en de stresstest die ze de komende maanden gaan uitvoeren, zijn veel zaken niet duidelijk. Hoe streng is de ECB voor vastgoedleningen, hoe streng voor mkb-leningen, wat moet er in stress worden afgeboekt op gestructureerd krediet: dat soort zaken.
Daardoor is geen enkele bank echt zeker van de uitkomst. Banken kunnen rustig afwachten tot in november de uitslag bekend wordt en dan alsnog naar de kapitaalmarkt gaan. In de praktijk nemen ze liever het zekere voor het onzekere, zegt analist Huw van Steenis van Morgan Stanley tegen de Financial Times. ‘Elke bank wil dit voor zijn. Niemand wil het stempel krijgen te hebben gefaald.’
Zuid-Europa
De afgelopen maanden hebben vooral banken uit Spanje, Portugal en Griekenland nieuw kapitaal opgehaald.
Een van de grootste instellingen in Europa, Deutsche Bank, liet onlangs bij de kwartaalcijfers weten te overwegen nieuwe aandelen uit te geven. Deze bank moet miljardenboetes betalen voor deelname aan een reeks schandalen, en de bank is toch al minder sterk gekapitaliseerd. Gemeten volgens de bij banken gebruikelijke methode met risicoweging is de solvabiliteit al niet al te ruim: ruim 9 procent waar 10 procent tegenwoordig de norm is. De methode die steeds meer in zwang komt en waarbij het kapitaal rechtstreeks wordt afgezet tegen het balanstotaal (‘leverage ratio’), is evenmin erg ruim.
Copyright: Het Financieele Dagblad, 13 mei 2014.