Een renteniveau van 2 procent is een stuk dichter bij de financiële werkelijkheid dan 4 procent die anderen in de markt verwachten.
Gross denkt dat het het zeer belangrijk is om te weten of de 'neutrale beleidsrente' 4 of 2 procent is, omdat het de 'sleutel tot het koninkrijk' is.
Neutrale beleidsrente
Obligatiebeleggers verwachten een rentestijging, vanaf de tweede helft van 2015, maar de vraag is tot welk niveau de Federal Reserve de rente zal optrekken.
Veel bij de Fed betrokken beleidsmakers denken dat het neutrale rentetarief 4 procent zal zijn, maar Gross neemt een andere opvatting in. Hij denkt dat de rentestijgingen beperkt zullen zijn, omdat er nog veel leverage in de Amerikaanse economie is en veel schuldenaren zich een fors hogere rente niet kunnen veroorloven.
Geen zeepbelvorming
Als de aanname van Gross en van Pimco klopt, dan is er geen sprake van zeepbelvorming, maar slechts van lage opbrengsten. Als je je als belegger daar niet senang bij voelt en hogere rendementen verlangt dan moet je je risicoprofiel bijstellen, aldus Gross.
De Amerikaanse centrale bank zal daar volgens hem rekening mee houden, omdat anders de economie zou kunnen worden afgeknepen en er weer sprake zou kunnen zijn van een recessiegevaar.
De rente op tweejarige staatsobligaties is op dit moment 0,41 basispunten, terwijl de tienjaarsrente 2,66 procent bedraagt.