Dit stellen senior econoom Andrea Brasili (foto), hoofd aandelen Diego Franzin en hoofd obligaties Cosimo Marasciulo van Pioneer Investments in een analyse van de sector.
Ze wijzen erop dat de daling van de aandelenbeurzen begin 2016 voor een belangrijk deel op het conto van de zwaar onderpresterende financials geschreven kan worden.
Vanuit een macro-economisch perspectief wordt de omgeving waarin banken opereren vooral bepaald door kwantitatieve verruiming, vervolgens ze. Enerzijds, heeft dit de banken geholpen hun balansen te herstellen. Anderzijds, hebben de extreem lage rentestanden en zelfs negatieve depositorentes hun verdienmodel uitgehold.
Daarbij vergroten deflatie, vertraging in China, daling van de olieprijzen en valutadevaluaties de druk op de banken. Ook fragmentatie binnen de eurozone ligt weer op de loer, waarschuwen de Pioneer-strategen.
'Bewegingen zijn in de goede richting, maar er zijn nog meerdere horden te nemen', zo schrijven ze. Ze blijven dan ook voorzichtig ten aanzien van de sector. 'Maar constructief voor instituten van hoge kwaliteit.'
Bij aandelen is het vooral letten op de relatieve waarderingen. Waar goede banken net als de rest een koersafstraffing hebben ondergaan, liggen kansen.
Ten aanzien van obligaties zijn de strategen 'behoudend', vooral ten aanzien van landen waar de staat en banken nog veel op elkaar leunen, zoals in Italië. Obligaties met hoge kredietwaardigheid zijn te verkiezen boven staatsleningen en cash.