Het bedrijf zegt nu in te grijpen om grotere verliezen voor haar klanten te voorkomen.
Third Avenue uit New York heeft naam gemaakt als belegger in probleemleningen. Het bedrijf ziet zich genoodzaakt haar high yield obligatiefonds te liquideren. Een dergelijke ingreep is ongebruikelijk voor een beleggingsfonds. Het Third Avenue Focused Credit Fund is groot. Het heeft 789 miljoen dollar onder beheer van klanten. Die moeten afwachten of en wanneer ze al hun inleg terugkrijgen.
Kanteling
Door marktpartijen wordt de liquidatie gezien als een belangrijk signaal over de mogelijke kanteling van de sterk gegroeide markt voor high yield obligaties. De stap volgt na een maand van slechte resultaten voor risicovolle 'junk bonds'. 'Helaas is dit pas het begin van de meltdown in high yield', twitterde de legendarische belegger Carl Icahn.
De markt voor high yield obligaties is in omvang verdrievoudigd sinds 2009. Dat kwam met name door de behoefte van Amerikaanse energiebedrijven aan financiering en de zoektocht van beleggers naar rendement en diversificatie. De malaise op de grondstoffenmarkt lijkt langzaamaan in te slaan op Wall Street via de bedrijfsleningen van energiebedrijven. Deze week daalde de olieprijs verder.
Fed
De markt voor bedrijfsobligaties is mede door de aanstaande renteverhogingen van de Federal Reserve verslechterd. Alle grote high yield obligatiefondsen hebben dit jaar geld verloren. De malheur dreunde door in high yield ETF’s. Deze verhandelbare indextrackers van high yield bedrijfsobligaties waren de laatste jaren zeer populair geworden. Vrijdag noteerden ze op het laagste niveau sinds 2009.
De neerwaartse trend in prijzen is een belangrijke indicatie voor het wegstromen van liquiditeit. Beleggers trokken de laatste tijd geld terug. In november ging het om 3,3 miljard dollar, volgens data van Morningstar. Onlangs waarschuwde kredietbeoordelaar Moody's voor de risico's van bedrijfsleningen van energiebedrijven.
Toezichthouders
Ook toezichthouders zitten op het vinkentouw. De Securities and Exchange Commission heeft, net als de Nederlandse AFM, beleggers al eerder gewaarschuwd voor de aankoop van illiquide effecten. De problemen bij Third Avenue werden afgelopen vrijdag als eerste breed uitgemeten in de Wall Street Journal.
Copyright: Het Financieele Dagblad, 14 december 2015