Dat zegt Themis Themistocleous, het Grieks-Cypriotische hoofd beleggingen van de Zwitserse vermogensbeheerder in Europa.
Hij spreekt Grieks, leest de lokale media en bezoekt het land af en toe — om te spreken met politici, bankiers en economen. Deze week was hij in Amsterdam, waar de Grexit een punt was in al zijn gesprekken met grote Nederlandse beleggers. Daarna vloog hij door naar Athene.
De stemming in Griekenland is aan het omslaan, zegt Themistocleous.
Kort na de verkiezingsoverwinning van Syriza, eind vorig jaar, hing er een uitgelaten sfeer in Athene. De linkse partij Syriza was gekant tegen de bezuinigingen, tegen de trojka, tegen de bemoeienis van buitenaf. Maar een halfjaar later beseft men ook in Athene dat Syriza weinig manoeuvreerruimte heeft, alle retoriek ten spijt. 'Iedere verspeelde dag, is er nu een te veel.'
Komt er een Grexit?
'De logica zal overwinnen. Ons basisscenario is dat er een compromis wordt gevonden. Want voor beide kampen staat er te veel op het spel. Al liggen de grootste risico’s bij Griekenland.'
Waarom?
'Want ook in het geval van een Grexit, moet Griekenland doen wat het nu van Europa moet doen. Ook dan moet het land alsnog hervormen, alsnog tot een primair begrotingsoverschot komen. Want niemand wil Griekenland dan nog geld lenen. De Griekse economie leunt voor 10 procent op export en 17 procent op toerisme.
Ruim een kwart van de economie heeft baat bij een goedkopere munt. Maar dat weegt niet op tegen alle sectoren die er last van hebben. Met alleen een goedkopere munt gaat Griekenland het niet redden.'
En het risico voor Europa?
'De euro is niet langer onherroepbaar, waardoor bij een volgende recessie — die er ooit zal komen — de markten ook andere landen op de korrel zullen nemen. Daarnaast zullen schulden voor landen als Spanje, Italië en Portugal oplopen wanneer Griekenland uit de eurozone stapt. Maar er is nog iets, waar je weinig over hoort. Stel dat Griekenland uit de eurozone stapt, en het gaat over vijf jaar wel goed met dat land? Toegegeven, dat is niet een heel waarschijnlijk scenario, maar stel dat het wel zo is? Dat er leven blijkt te zijn buiten de eurozone? Wat betekent dat voor andere landen met grote schulden? Wat gaat Spanje doen, met Podemos?'
Griekenland is een buitenpost van de eurozone: het land heeft geen enkele fysieke grens met een ander euroland. In hoeverre is de clash ook cultureel gedreven?
'Grieken zijn trotse mensen. Ze hebben in het verleden vaker gevochten voor hun vrijheid en willen niet overheerst worden. Maar laat het duidelijk zijn: Griekenland verkeert niet in de situatie waarin het land verkeert door bepaalde culturele issues. Want dat soort zaken wordt wel meegenomen in de onderhandelingen.'
Hoe groot achten jullie de kans op een Grexit?
'Dat is lastig. Ook omdat er geen echte deadline is. Ze blijven die maar verschuiven. We hadden de waarschijnlijkheid op 20 tot 30 procent, en hebben die nu verhoogd naar 30 tot 40 procent. En naarmate de tijd verstrijkt, wordt de kans op een Grexit alleen maar groter.'
Copyright: Het Financieele Dagblad, 18 juni 2015
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
- Fondsmanagers somber over Griekenland
- 'Gunstig instapmoment Europese aandelen'
- MFS: Beleggers onderschatten kans op Grexit