In zijn outlook, zegt hoofdeconoom John Greenwood (foto) van het Amerikaanse fondsenhuis dat in het debat over de schijnbaar hoge waarderingen van aandelen en obligaties in zijn ogen verkeerd gevoerd wordt.
Ontkoppeling
De discussie gaat steeds over de schijnbare loskoppeling tussen de hoge obligatie- en aandelenprijzen en het contrast met de zwakke mondiale economische activiteit, aldus Greenwood. Hij wijst erop dat aandelenkoersen hoofdzakelijk gestuurd worden door de conjunctuurcyclus en het monetaire beleid.
Tot dusverre heeft de verlaging van de rentes door de centrale banken tot bijna nul, wel de koersen van aandelen en andere risicovolle beleggingen omhoog gestuwd. Maar het beleid heeft volgens Greenwood nog niet geleid tot schuldafbouw van huishoudens en economische groei.
Loonstijgingen
'Hierdoor zal het lang duren – misschien wel meerdere jaren – voordat de conjunctuurcyclus en de aandelenprijzen hun piek bereiken', aldus Greenwood. Dit kan gepaard gaan met loonstijgingen en winstgroei.
'Met andere woorden, een aandelenmarkt die wordt voortgestuwd door de koers/winstverhouding of door meerdere factoren, zal plaatsmaken voor een meer winstgericht klimaat', verwacht de Invesco-econoom.