In een bericht aan beleggers met de onheilspellende titel 'The heat is on', stelt hoofdstrateeg Franz Wenzel (foto) van AXA IM dat de risico's voor beleggers zijn toegenomen door de recente geopolitieke en economische ontwikkelingen.
Zijn advies luidt: 'We verlagen wereldwijde aandelen naar neutraal, en parkeren de opbrengsten in de geldmarkt. Binnen aandelen, stellen we voor het eurogebied terug te brengen naar onderwegen.'
Zorgwekkend
Wenzel wijst erop dat het groeitempo in de VS en China aan kracht verliest en Europa de nadelige gevolgen ondervindt van gebeurtenissen in Oost-Europa en van een 'zorgwekkend gebrek aan momentum' in Frankrijk en Italië. De Franse economie zou bijvoorbeeld weer kunnen terugvallen in krimp.
Bovendien lopen de geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten op. En het onderzoek van bankbalansen door de Europese Centrale Bank (ECB) vergroot de onzekerheid volgens hem verder.
Verruiming
Daarentegen ziet Wenzel de zeer lage inflatie in de eurozone de perceptie voeden dat de ECB overgaat tot grootschalige kwantitatieve verruiming. Dit zal de marktrendementen op obligaties drukken en de koersen doen stijgen. 'We hebben onze verwachting voor Bund-yields herzien naar 1,25 procent tegen het eind van dit jaar.'
'Als gevolg daarvan hebben we een voorkeur voor Bunds boven US Treasuries en voor perifere obligaties boven Bunds. Wat betreft bedrijfsobligaties suggereren we een verdere beperking van de looptijd, met name in het hoog-rentende segment.'
Middellange termijn
De strateeg concludeert dat de risico's op korte termijn niet te negeren zijn voor beleggers. Toch blijft hij voor de middellange termijn positief over aandelen, neutraal over bedrijfsobligaties en negatief over staatsobligaties en de geldmarkt.